11月4号，长鑫科技一纸公告把回购计划的上限直接翻了一倍多。公司董事长朱一明提议，将股份回购金额从"不低于10亿元、不超过20亿元"上调到"不低于25亿元、不超过50亿元"。这是上市刚过百天时，这家存储龙头交出的第二份回购方案。
值得一提的是，50亿元的上限，放在科创板历史上也是头一遭。过去几年科创板公司的单次回购多集中在2亿到8亿元区间，长鑫这一笔不仅刷新了板块纪录，按上限测算还占到公司当前流通市值的2.9%，在科技股里属于偏高的一档。
回头看首份方案，10月30日晚董事会才通过回购议案，拟用自有或自筹资金、以集中竞价方式回购，价格上限定在72.69元/股。回购股份大约一半用于股权激励和员工持股计划，另一半不低于一半用于注销并减少注册资本，后者直接削减股本，对现有股东更实在。
多数A股的回购最终都流向员工激励，除了变相稀释，其实难言回报。长鑫把注销比例锁在五成以上，这个比例决定了，如果顶格回购50亿，至少有一半会实打实从股本中减掉，而不是换个名目回到员工账户。
这次加码发生在股价最低迷的节点。11月3日长鑫收报38.80元，单日跌去7%，创下7月27日上市以来的收盘新低。总市值回落到约2.63万亿元，而上市首日它一度摸到3.3万亿元，短短百日里较高点累计蒸发超过1万亿元。
次日早盘公告一出，股价在集合竞价阶段就反弹近2%，盘中一度涨超13%，截至收盘，报44.09元/股，总市值接近回到3万亿。
长鑫回购的底气主要来自业绩。10月31日披露的三季报里，公司前三季度实现营收2690.24亿元，同比增长738.51%。归母净利润1320.4亿元，而上一年同期是亏损52.8亿元，直接翻正。单看第三季度，营收1187.14亿元，同比增长613.18%，归母净利润544.35亿元。毛利率约89.53%，前三季度研发投入110.71亿元，同比增长73.03%。
另外两个控股子公司是这轮增长的主力。三季报里长鑫新桥与长鑫集电的营收和利润环比增速都超过50%，只是集团对它们的持股比例偏低，多少还是拖累了归母层面的增幅。今年8月，长鑫科技已追加对长鑫集电的注资，把权益比例提了上去。
业绩爆发的根子在DRAM供需，而这一轮的需求几乎是被AI算力拽起来的。公司判断全球存储仍处于供不应求，DDR5等主力产品在服务器和企业级市场明显紧俏，已与多家头部客户协商长期供货协议以锁定中长期需求。公司预计这轮景气度还没到头，第四季度毛利率有望保持稳定，营收也将继续增长。
政策端也在配合。监管层近期推出一揽子稳市场、稳预期举措，明确要优化回购制度、便利上市公司运用回购工具。效果已经显现。截至11月4日，年内已有42家科创板半导体公司披露回购方案，合计上限130亿元，其中24家是10月以来新披露的，合计106.5亿元，突破百亿关口。
董事长朱一明个人也把利益绑得很死。招股书显示他持有约15.9亿股，还无偿拿出7.68亿股用于未来员工激励，设了三年锁定期，两期员工持股计划覆盖员工6760人次。如今把回购上限顶到50亿，等于用公司和创始人的双重信用，去接住上市百日里那波剧烈的估值回撤。
今天这50亿更像一份写在公告里的态度。市场愿意买多少账，得看接下来DRAM的景气还能撑多久。
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